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2月5日，上市刚满两个月的“共享按摩椅第一股”乐摩科技（HK02539）遭遇重挫，早盘一度下跌近50%，最低报18港元。

此后乐摩科技跌幅有所收窄，最终收跌39.77%，每股报21.08港元，较40港元的发行价已接近腰斩，目前总市值12亿港元。

去年12月3日，乐摩科技在港交所上市。而在上市前的暗盘交易阶段，乐摩科技备受追捧，上市首日也高开60%。去年12月8日，乐摩科技更是大涨47%，股价突破80港元，较40港元发行价实现翻倍。

2016年，乐摩科技推出“乐摩吧”品牌，开始在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景为消费者投放机器按摩服务。数据显示，公司已在覆盖全国300多个城市，在4.8万个网点投放超过53.3万台按摩椅设备，年复合增长率达45.49%。累计可识别消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名。

2022年至2024年，公司按交易额计连续三年位居中国机器按摩服务市场第一，2024年市场份额高达42.9%。按收入计，更占据超50%的市场份额，成为不折不扣的行业龙头。

2024年，乐摩科技全年按摩设备交易总额达11.62亿元，较2022年的5.55亿元增长了约一倍。此外，从营收数据来看，2022年至2024年，乐摩科技营收从3.3亿元跃升至7.98亿元。

乐摩吧微信公众号截图

业内人士指出，尽管乐摩科技在招股期间获得市场极高关注度，在香港公开发售获7324.29倍认购，国际发售获6.78倍认购。然而，两个问题需要引起打新者的关注。

首先，乐摩科技没有获得基石投资者的参与，相当于缺少机构的背书。

其次，乐摩科技此次发行也未设置超额配售权（即“绿鞋机制”），这意味着在上市初期，如果股价出现波动，承销商没有额外的股份来稳定价格。

此外，乐摩科技2025年业绩增收不增利，或许也是引发股价下挫的因素之一。招股书显示，2025年前8个月，乐摩科技营收增长13.9%，但净利润同比下滑5.68%，这也意味着公司已面临发展瓶颈期的焦虑。

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记者|曾子建

编辑|何小桃 袁东 杜波 杜恒峰

校对|段炼

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