每经记者  王鹏

    近期，大盘大跌带动众多私募产品净值大幅减少，相关私募也被推上了风口浪尖。有媒体报道称，不少私募产品都面临清盘风险，其中，由吕俊、姜广策管理的从容医疗2期，就赫然在列。

    5月27日，上海从容投资管理有限公司（以下简称从容投资）在其公司网页上紧急发布澄清公告称，近期大盘及医药板块波动，从容医疗二期的产品净值出现波动属于正常情况，没有清盘的情况发生。产品期限为20年，目前该产品运作正常。

医药股大跌致产品大亏

    作为曾经的医药行业明星研究员，姜广策在2010年踏入私募界，成为从容投资合伙人，并发行了多只专注于医药行业投资的私募信托产品。

    然而不到一年时间，除医疗1期实现正收益外，其他几只私募产品均出现亏损，有3只净值出现了超过10%的亏损。其中，从容医疗2期的跌幅最大，截至5月20日，该产品的单位净值为0.8108元，净值实际增长率为-18.92%。此外，医疗3期、医疗5期的净值跌幅都超过了10%。

    从投资标的看，截止到3月31日，从容医疗系列产品出现在了三只医药股的前十大股东中，包括沃森生物（300142，收盘价56.08元）、新开源（300109，收盘价19.70元）、瑞普生物（300119，收盘价21.71元）。今年以来，上述3只创业板医药股均出现了大幅下跌。

    3月25日，从容医疗2期单位净值为0.9661元；5月20日跌至0.8108元，近两个月内下跌16.07%。

    “在控制风险的前提下，享受中国医药行业的确定性成长回报是从容医疗系列基金的策略，目前产品成立时间尚不满1年，虽然遭遇回调，我们仍然坚信医药行业的增长是不容置疑的?！贝尤萃蹲嗜约岫春靡揭┕稍谖蠢吹幕?。

净值回升仍有压力

    “现在的绝大多数私募产品都有8070条款。也就是说，一旦单位净值跌到8毛，信托公司方面就给予警告，如果跌到7毛附近，甚至会直接清盘?！币妓侥纪芯恐行幕鹄聿剖μ芬鸲浴睹咳站眯挛拧匪?。

    谭茵认为，市场之所以对从容医疗2期比较关注，主要原因就在于8070条款。而且一旦净值跌到8毛以下，再往上走，难度将会比较大。此外，净值的下跌对于基金经理的心理影响会比较大，甚至可能影响其做出正确的判断和操作。

    从容投资方面表示，医药板块从去年11月底开始进入调整，至今将近半年时间，调整时间相当于2010年医药板块调整时间的两倍。按照2011年的业绩预期，目前整个板块估值水平不足30倍，低于历史平均水平；从目前点位看，虽然一批成长股从高点下跌了30%左右，但是随着下半年业绩的逐渐确定以及2012年业绩的预期提升，从容投资认为目前的医药板块和大盘都处于筑底阶段，下半年通胀水平回落后资金面转向宽松则即可迎来一波行情，目前的操作思路主要是在控制住风险的同时慢慢累积盈利。

    无独有偶，据壹私募网数据显示，今年以来，有5只非结构化产品清盘，有20只结构化产品清盘。

    在非结构化产品方面，前明星公募基金经理郑拓所掌管的阳光私募产品“深蓝3号”在去年末清盘。今年4月“深蓝1号”也进行了清盘。

    谭茵认为，结构化产品清盘的数量更多，是因为这类产品一旦亏损，将先亏损私募基金的钱，所以一些私募会进行止损，以免血本无归。

    一位私募人士表示，4月以来，虽然指数跌幅不大，但是个股波动剧烈，无论对私募还是公募，都是相当大的考验，如果2700点不能止跌，或者是向2500点或者更低的点位靠近，那么相当大一部分私募，或许都将面临清盘的压力。

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