国金证券

(600109,收盘价16.83元）评级：推荐（首次）  评级机构：平安证券

　　  公司获得双核驱动。双核之一：投研平台助推经纪业务。公司以“差异化增值服务供应商”为目标，通过“投资型”研究所平台，着力推广“国金太阳”服务品牌和理财产品，深化经纪业务经营模式的转型。上半年公司代理买卖股票的市场份额稳中有升（0.47%至0.49%），目前公司财富中心部门已有100多人。另一方面，公司继续巩固在四川省市场的优势地位，而该市场的平均佣金率仍保持在0.1%以上。公司仍然重视机构建设，上半年将6家服务部规范升级为证券营业部，下半年拟重点打造2~3家星级服务网点。

        双核之二：投行业务占据半边天。公司在中小板和创业板项目上有一定的优势，上半年的股票承销金额、主承销家数和保荐人数量分别排行业第11、8和13位。目前公司的项目储备较为充裕，又背靠四川省的融资平台，看好其可持续增长的前景。

        此外，基金资管等新的业务增长点蓄势待发。公司固定收益团队发展较快，交易量排在券商前20名。尽管目前公司发展的瓶颈是业务牌照不齐全，但公司获得基金、资管、直投等牌照只是时间问题，这预计会在今后数年给公司带来新的利润驱动力。短期股权应无大变化。首次给予“推荐”评级。

青岛海尔

（600690，收盘价22.30元）评级：增持  评级机构：中信证券

　　  青岛海尔昨日公告二次股权激励草案。期权数量：拟授予1080万份，占公司股本总额的0.81%。行权价格：22.31元，不低于草案公布前一日收盘价与前30日均价。授予对象：董事（不包括独立董事）、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共83人。行权条件：前一年度加权平均净资产收益率不低于10%；以2009年经审计的净利润为固定基数，2010~2012年度经审计净利润的复合增长率达到或超过18%。

        该方案符合市场预期。今年5月海尔电器已完成二次股权激励；而在上次股权激励方案推出后，A股上市公司迎来了空调业务新掌门柴永森，公司二次股权激励存在客观要求。二次股权激励范围更广，行权条件略高于上次。行权价格高于当前市场价，显示管理层对股价的信心。



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