东力传动

（002164，收盘价15.96元）评级：买入  评级机构：国金证券

        齿轮传动面向的下游行业十分广泛，因此行业的需求波动较小，稳健增长是常态。公司已在冶金齿轮传动领域获得了良好的品牌效应，目前正在积极拓展冶金行业以外的市场。公司近年来新产品层出不穷，产能投放也于2009年完成，未来公司所需的就是将冶金行业的成功经验复制到其他行业中。根据我们测算，起重运输、建材、矿山行业的齿轮箱需求量是冶金行业的3~4倍，公司发展空间广阔。

        国内风电齿轮箱市场容量平均每年为100亿~130亿，虽然公司进入该领域的时点较晚，但公司可以凭借其良好的产品性价比、售后服务获得突破。即使公司未来仅获得5%的风电齿轮箱市场份额，来自风电的收入也将与2009年公司全年的收入相当，市场潜力巨大。

        短期看公司的经营低谷已经过去，公司正步入新一轮上升期?？悸堑焦疚蠢慈旮春显龀ぢ试?0%以上，给予公司未来12个月目标价20元，折合25倍2011年PE。

恒瑞医药

（600276，收盘价44.28元）评级：推荐  评级机构：国信证券

        公司今年上半年实现营业收入18.69亿元，同比增长30.81%；归属于上市公司股东净利润3.91亿元，同比增长4.81%，实现EPS0.53元。

        今年上半年公司整体毛利率为84.93%，其中医药工业毛利率86.17%，同比提升0.45个百分点。上半年公司销售费用率同比下降1.86个百分点至44.02%，销售公司管理人员费用的转入使管理费用率上升2.47个百分点至13.32%，总体期间费用率上升0.48个百分点。

        公司在进一步完善销售网络建设、加大传统优势产品推广力度的同时，重点培育新领域新产品的增长点，实现对细分目标市场的拓展和渗透，确保了销售的稳步增长。预计公司的手术麻醉用药增长50%以上，抗肿瘤药则维持20%的增速。

        公司的研发创新进展顺利，上半年新获临床批件10个、生产批件2个、新药证书1个；接受了美国FDA官员对注射剂的认证并进行了反?。幌掳肽甏葱乱┌鹞舨加型褡忌?，阿帕替尼也有望结束2期临床；公司大量的通用药申请美国FDA认证的进程也将加快。

        预计公司2010~2012年实现EPS1.04元、1.33元和1.62元，同比增长17%、28%、22%。



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